Ekonomide Kırılan Halkalar: Faiz İndirimi Neden Çare Olmuyor?

Konkordatoların, iflasların ve işçi çıkarmaların artması, ekonomide derinleşen sıkıntının açık bir göstergesi haline geldi. Bu tablo aslında tek bir gerçeği öne çıkarıyor: politika faizini indirmek, tek başına piyasalara nefes aldırmaya yetmiyor. Teoride faiz düşüşü üretimi, yatırımı ve istihdamı desteklemesi gereken bir adımdır; ancak bunun etkili olabilmesi için alınan kararın finansal sisteme ve reel sektöre doğru şekilde yansıması gerekir.

Bugün piyasada yaşanan sorun tam da bu noktada ortaya çıkıyor. Şirketler artan maliyet baskısı, dalgalanan kur, daralan talep ve uzayan tahsilat süreleriyle boğuşurken; bankalar yükselen risk algısı nedeniyle kredi musluklarını kontrollü bir şekilde açıyor. Böyle bir ortamda finansmana erişim zorlaştığı için politika faizindeki düşüşün sahaya yansıması mümkün olmuyor. Sonuçta işletmeler hem nakit akışını yönetmekte zorlanıyor hem de daha yüksek maliyetlerle borçlanmak zorunda kalıyor. Konkordato başvurularının çoğalması ve iflasların artması da bu sıkışmanın doğal bir sonucu olarak karşımıza çıkıyor.

Ekonomideki bu karmaşık tablo, indirilen faizin tek başına hiçbir şeyi çözmediğini gösteriyor. Sistem içindeki halkalar zayıfladığında ya da koptuğunda, faiz kararının yaratması beklenen rahatlama reel sektöre ulaşmadan etkisini yitiriyor. Yani sorun faiz seviyesinden çok, bu faizin dolaşmasını sağlayan mekanizmanın sağlığında yatıyor. Kredinin akmadığı, işletmelerin öngörü yapamadığı ve belirsizliğin arttığı bir ortamda düşük faiz bile ekonomiyi canlandırmaya yetmiyor.

Gerçek bir toparlanmanın başlayabilmesi için önce finansal yapıda kopan bu halkaların tekrar yerine oturması gerekiyor. Piyasa güveninin güçlendirilmesi, kredi akışının sağlıklı şekilde işletilmesi, işletmelerin nakit döngüsünü rahatlatacak desteklerin devreye alınması ve enflasyon beklentilerinin kontrol altına alınması sağlanmadıkça faiz kararları tek başına sonuç üretemez. Ekonominin yeniden nefes alması da ancak bu bağlantıların sağlamlaştırılmasıyla mümkün hale gelir.